《恐怖小丑2》以令人毛骨悚然的方式延续了前作的疯狂杀戮。影片开场便是一场血腥的复生仪式——停尸房里，小丑阿特（大卫·霍华德·桑顿饰）突然抽搐着苏醒，用手术刀划开了法医的喉咙。更骇人的是，他竟挖出死者的眼球塞进自己空洞的眼眶，甚至取走部分脑组织填补头颅的缺损。这个癫狂的杀人魔随后潜入洗衣店清理血衣（顺带残杀了一名顾客），最终消失在夜色中。值得注意的是，阿特时常幻视到一个苍白病态的小女孩（阿梅莉·麦克莱恩饰），她如同邪恶的镜像，对他的暴行报以天真笑容。
时间跳转至一年后的万圣节前夕。少女西耶娜（劳伦·拉维拉饰）正缝制着父亲遗留设计稿中的天使战士战袍——这是她漫画家亡父创作的虚构角色。晚餐时，她向母亲芭芭拉（莎拉·沃伊特饰）透露弟弟乔纳森（埃利奥特·富勒姆饰）打算cosplay小丑阿特，立刻遭到严厉禁止。深夜，西耶娜被噩梦惊醒，发现房间莫名起火（梦中阿特用火焰喷射器追杀她的场景与现实火光诡异重叠）。虽及时扑灭，但父亲遗赠的宝剑与战袍羽翼已焚毁大半。
次日校园里，所有人都在讨论首部曲幸存者薇姬的新闻——这个被阿特毁容的女孩在电视采访中突然发狂袭击主持人（呼应前作结局）。西耶娜听闻后突发恐慌症，被闺蜜布鲁克（凯莉·海曼饰）和艾莉（凯西·哈特尼特饰）安抚。与此同时，乔纳森在学校走廊撞见阿特把玩着负鼠尸体，更恐怖的是那个苍白女孩也如幽灵般闪现。校长（费莉莎·罗斯客串）却认定是乔纳森携带动物尸体，愤怒通知了家长。
为购置新翅膀，西耶娜踏入一家万圣节商店，与阿特四目相对。小丑反常地放过了她，却在女孩离开后虐杀了店员，将头颅挂在货架充作装饰。当晚姐弟俩翻看父亲素描本时，赫然发现上面精准预言了前作凶案场景，更画有天使战士斩首阿特的画面。这个细思极恐的伏笔暗示着亡父与恶魔间存在超自然联系。
万圣夜派对上，嗑了药的西耶娜接到"弟弟"求救电话（实为苍白女孩伪装），三人组赶往废弃游乐场。布鲁克男友在嘘嘘时遭阿特撕碎下体，而布鲁克本人则被改装球棒打得血肉模糊。西耶娜在鬼屋找到弟弟时，阿特已用电锯将芭芭拉做成了"土豆泥喂食"的恐怖艺术。姐弟虽以猎枪爆头、利刃穿颅等方式反击，但阿特如同不死恶魔般持续进攻。最终西耶娜被刺穿腹部坠入深坑，却在濒死时触发宝剑神秘力量——天使战衣迸发圣光，伤口瞬间愈合。
高潮对决中，西耶娜以父亲预言的姿势斩下阿特头颅。当姐弟相拥而泣时，苍白女孩拾起仍在诡笑的头颅悄然离去。片尾彩蛋更令人胆寒：精神病院里的薇姬腹部诡异地隆起，几分钟内"分娩"出阿特鲜活的首级——恶魔轮回的诅咒远未终结。
这部血浆盛宴充斥着宗教隐喻与梦境现实交织的叙事：天使与恶魔的对立、父辈遗留的救赎武器、通过血液传承的邪恶...导演达米安·利昂用突破尺度的残虐场景，构建起一个比《月光光心慌慌》更癫狂的杀戮宇宙。当阿特被斩首的头颅在片尾再度眨眼时，所有观众都知道：这场噩梦才刚刚开始。