弗雷德(亨弗莱·鲍嘉 Humphrey Bogart 饰)和鲍勃(提姆·霍尔特 Tim Holt 饰)是两位身无分文的流浪汉。一天，他们在一家酒吧中，从精明智慧的霍华德(沃尔特·休斯顿 Walter Huston 饰)口中听闻了关于金矿的消息。处境困难的两人决定抓住淘金的机会，他们以猎人的身份前往山区，并谎称自己是专业猎人。在历经各种困难和挫折后，这三位幸运的冒险者最终找到了金矿。
然而，随着金矿产量的不断增加，原本相互信任的三人之间出现了裂痕。在一次下山采购的过程中，名叫科迪(布鲁斯·班尼特 Bruce Bennett 饰)的年轻人发现了他们的秘密，他决定跟随他们，希望能分享金矿的财富。三人决定采取极端手段，决定除掉科迪，以保守秘密。
然而，就在这个危险的时刻，一群土匪开始向山上进发，他们渴望得到这三位“猎人”所捕获的“兽皮”，也就是金矿。在贪婪和阴谋的驱使下，原本前景一片光明的三人走向了灾难性的结局。这个故事揭示了人性中的黑暗面，以及金钱和贪婪如何引发人陷入互相猜忌和背叛，最终导致了悲剧性的结局。